"건설주" 대우건설 주가 전망은?

안녕하세요 

이번 포스팅은 저의 블로그에 제일 많은 조회수를 달리고 있는 

대우건설과 중흥건설에 대해 포스팅 해보려고 해요 !

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오늘은 중흥건설이 대우건설을 인수한 후 어떤 기대효과와 우려점을 가져올지 알아보는 시간을 가졌는데요.

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아무래도 중견사가 대기업을 인수하는 과정이다 보니 많은 사람들이 관심을 가지게 될 것이 분명한 상황이라 볼 수 있습니다.

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하지만 지금은 공매도 세력이 많이 들어와 있는 상황이기 때문에 지금 들어가는 것보다는 차후 인수합병에 대한 실사 과정이 마칠 때쯤 들어가는 것이 어떨까라는 관점이 있으니 투자에 참고 바랍니다.

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지난 5일 대우건설 대주주인 KDB인베스트먼트가 중흥건설을 대우건설 인수 우선협상대상자로 선정했는데요 당초 제시한 2조 3000억원에서 2000억원을 디스카운트하여 2조 1000억원에 인수하게 되었습니다.

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2000억원 디스카운트 과정을 살펴보면 중흥건설 입찰 경쟁자인 DS네트웍스 컨소시엄이 2조 3000억원보다 5000억원 낮은 가격을 제안했다는 사실을 알고 가격조정을 요구했기 때문인데요.

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재입찰을 진행하여 2조 1000억원에 중흥건설이 대우건설을 인수했습니다.

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이에 노조에서는 강한 반발을 하고 있으며 행당7구역 재개발 조합에서도 '푸르지오 써밋'이 들어설 것을 예상했으나 '중흥'이 인수하면서 브랜드 가치 하락에 대한 우려로 마찰을 겪고 있는데요

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오늘은 대우건설 인수 이후 어떤 시너지가 생겨날지 여부와 중흥건설 주가전망에 대해서 알아보겠습니다.

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중흥건설과 대우건설 기업개요

평가액 : 1.21조원

순위 : 건설사 25위, 비상장

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중흥건설은 아직 비상장 된 회사로써 토목 건설을 영위하는 중흥 토건이라는 계열회사가 있습니다.

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또한 중흥 S 클래스라는 아파트 브랜드를 가지고 있고 수도권에서는 인지도가 1군에 속하기는 어렵지만 지방 쪽에서는 나름대로 입지가 있는 건설사입니다.

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시가총액: 3조 673억원

순위 : 건설사 6위, 코스피 109위

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대우건설은 철도 도로 등 사회 인프라 건설을 주로 담당하고 있으며 큰 성과라고 한다면 국내 최장 터널 도로인 인제터널을 성공적으로 마무리 한 바 있습니다.

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또한 선호도가 높은 1군 브랜드 아파트인 푸르지오를 소유하고 있습니다.

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대우건설 인수 배경

대우건설은 이전에 금호건설이라는 회사에서 인수를 했던 경험이 있는데요

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이때 금호건설의 자금 사정은 그리 좋지 않은 상황이었고 인수는 성공을 했지만 회사 인수에 필요한 자기자본 비율이 30%밖에 되지 않아 오히려 회사의 재정 악화시켰고 다시 토해낸 경험이 있습니다.

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차후 산업은행에 대우건설이 오면서 어떤 건설사에서 입찰할지를 진행했는데요 처음에는 호반건설이었지만 사업부실로 인해서 중흥그룹이 입찰하게 되었습니다.

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중흥건설이 인수하는 이유는?

중흥건설은 성장에 목마른 기업인데요 전라남도 광주에서 시작한 건설회사로써 수도권으로 본격적으로 올라온 것은 바로 2014년 세종시 주택 1만 7천여 채를 건설하면서 그 인지도를 다지게 되었습니다.

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이때 6300억원 수익을 벌었고 2018년까지 정부 공공택지사업 10%에 해당하는 47개를 독점하면서 중견 건설사로 거듭나게 되었습니다.

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최근이는 37개의 계열사를 가진 회사가 되었는데 문제는 인지도를 다졌지만 수도권 인지도가 별로인 상황에서 대우건설이라는 브랜드는 사업성을 확장하기에 아주 좋은 기회가 되었는데요

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중흥건설이 대우건설을 인수한 대표적인 이유는 해외건설 수주 기회까지 생겨나고 TOP 3 건설사로 거듭날 수 있기 때문입니다.

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중흥건설 주가 전망(부정적 관점)

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1) 자금조달이 어려움

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중흥건설이 제시한 2조 1000억 원 중 1조는 이미 자금이 확보된 상황인데요 나머지 1조와 회사에 투자할 2조는 대우건설을 인수한 뒤 2-3년간 벌어들여 충당한다는 계획을 갖고 있습니다.

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금호건설 때와 다른 점은 이미 자기자본 100%의 비율로 인수를 시작한다는 점인데요 인수 협의 과정 중 실사를 하는 과정에서 자금 투자에 대한 변수가 생길 수 있다는 것이 우려되는 부분입니다.

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2) 해외 사업 부실 여부

자금조달 이외로 우려되는 사항은 대우건설 인수 이후 해외사업 8조에 대한 부실 여부인데요

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이 중 5조 원 규모는 이전에도 진행하였고 나머지 2조 6000억 원대의 베트남 사업은 지연 되고 있는데요 현재는 해외수주 부문에서 영업을 확대하기 위해서 기업 인수를 계획하고 있습니다.

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3) 브랜드가치 하락 우려

이번 행당7구역 재개발 조합원과의 마찰에서 알 수 있듯이 '푸르지오'라는 브랜드 프리미엄이 '중흥 S 클래스'와 희석될 것이라는 우려가 있는데요

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주택가격이 브랜드와도 밀접한 관계가 있다보니 해당부분은 간과할 수 없으며 중흥건설에서는 브랜드를 별도로 운영할 것이라는 방침을 밝혔습니다.

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4) 대우건설의 강성노조

대우건설 노조에서도 현재 강한 반발을 하고 있는데요 현재 KBDI에서 중흥건설을 디스카운트한 것에 대해서 배임죄라는 입장을 고수하고 있습니다.

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그리고 임금 마찰도 불가피할 것으로 보이는데요 대우건설의 연봉은 8,200만원으로 중흥건설 4,500만원과 격차가 크기 때문에 어떻게 풀어나갈 수 있을까 하는 생각이 듭니다.

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중흥건설 주가 전망(긍정적 관점)

중흥건설이 대우건설을 인수 했을 때 긍정적인 전망을 본다면 브랜드 가치가 상승하고 이후 국내 TOP3 건설사로 거듭난다는 점입니다.

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1) 브랜드 가치 상승

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중흥건설은 그동안 수도권 사업에 많이 목말라 있었고 자체브랜드의 인지도가 낮아 어려움을 겪고 있었는데요 대우건설의 푸르지오 브랜드로 국내 주택 사업을 빠른 속도로 확대할 수 있을 것으로 보입니다.

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2) 대우건설 실적 선방

대우건설이 1분기만 따져도 1위 수준의 영업실적을 낸바 재무제표를 보더라도 2019년 이후 매출액과 영업이익 모두 상승하고 있습니다.

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3) 국내 건설사 TOP 3안에 듬

중흥건설이 대우건설을 이수하고 경영지배구조를 개편해야하겠지만 단순 합산치로 따져봤을 때 국내 TOP3 건설사에 거듭나는 수준입니다..

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1위는 삼성물산 2위는 현대건설 3위는 중흥건설 이렇게 통산이 되는경우 기업가치는 지금보다 상승하여 주가전망도 긍정적으로 보고 있습니다.

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중흥건설이 대우건설을 인수한 것을 보고 업계에서는 새우에 먹힌 고래라는 농담도 나오고 있는데요 노조와 얼마나 원할히 풀어나갈지 여부와 중흥S클래스 브랜드 가치를 어떻게 높일지가 관건으로 보입니다.

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지금 단계에서 투자를 하기 보다는 인수 이후 실적들을 보고 나서 들어가더라도 늦지 않겠다고 생각하고 있는데요 건설주 등 관련정보들을 공유하니 함께 읽어보시는걸 추천드립니다.

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